引言
众所周知，对早期个人家庭预算的调查得出结论，富人家庭存款最多，而穷人家庭最少。这暗示着，收入增加总会导致个人存款增加。但由苦贝尔奖获得者西蒙库兹涅茨收集的一份更加深入的数据表明，情况并不是这样的。尽管财富和收入有所增加，但美国自19世纪50年代起，储蓄率并没有多少改变。这实在是出人意料，因此也激发了一些新的具有创造力的想法。米尔顿弗里德曼提供了一套理论，因为这套理论，他获得了诺贝尔奖。
意大利经济学家弗兰科莫迪利安尼，提出了一套更简洁、完整的解释方案，这也让他获得了1985年的诺贝尔奖。20世纪50年代，弗兰科莫迪利安尼和他的学生理查德布卢姆伯格一起在伊利诺伊州大学工作。他注意到，存款的多少经常取决于一个人的年龄，更准确地说，是他正处于人生的哪阶段。年轻的家庭会举债买房、车或家具，然后后半生挣钱还债。当他们退休了，他们的贷款还没有还清。因此，当一个家庭没有什么收入，或当他们非常年轻或年老时，他们的储蓄一般是负数。
之后的研究似乎更加肯定了莫迪利安尼的这一观点，指出中年群体拥有更为稳定的存款，老年群体和年轻群体存款比中年群体少甚至没有存款。莫迪利安尼的生命周期理论为之前观察到的储蓄情况做了一个简单的解释。莫迪利安尼也需要解释为什么国民收入增加了，而国民储蓄率并没有相应增加。莫迪利安尼发现，家庭收入增加了，他们的贷款也更多了，最终的结果对国民储蓄率几平没有影响。
这巧妙地解决了库兹涅茨提出的难题，因为莫迪利安尼的模型以合理的人类行为为基础，他的理论很快得到了众多经济学家的认同。保罗萨缪尔森把他的理论誉为“自20世纪50年代以来对美国发生的变动最强有力的解释”。诺贝尔奖获得者詹姆斯托宾也称：“这是一个常识性的解释，只有人们生活富足了，他们的收入增加了，到他们老了退休之后，オ会有所结余。”在政府关于退休政策的辩论中，储蓄也是重要举措中的核心。1985年，诺贝尔委员会主席阿萨尔林德贝克，就曾指责瑞土为解决20世纪60年代储蓄率从7%降到0的难题而引入的复杂养老金计划。
根据林德贝克的说法，“如果瑞士人不再为老年存钱时他们也就根本不存钱了。”然而，莫迪利安尼是美国社会保障计划的坚定支持者，因为它能为穷人提供相对更多的福利，他强烈反对任何企图将它私有化的努力。他理解由于有社会保障体系，人们会存得更少，但他建议如果鼓励提早退休，将会刺激更多的存款。20世纪50年代，出现了另外一场关于公司融资策略的学术争论。公司可以通过发行债券或股票来募集资金。经济学家思考，哪一种才是公司募集资金的最好办法呢？
莫迪利安尼与另一位诺贝尔奖获得者默顿米勒一起得出了答案，那时候他们都在卡内基梅隆大学。答案很简单：公司是发行债券还是发行股票，这都不重要。他们总结道，公司是因为将来能够账钱而有价值，而不是因为目前有多少债务。更重要的是，他们认为，无论一个公司给它的股东多少分红都无关紧要。再次重申，将来可获利才是最重要的，它将决定股票价格，而不是一个公司分红时有多慷慨或多么吝啬。如果你愿意假设有完美市场，这个回答是显而易见的，但这个结论还是让很多经济学家感到吃惊。
当时有些经济学家完全认同这一结论，有些经济学家对这个结论进行了修改。很明显，莫迪利安尼和米載的结论只适用于没有税收和通货膨胀的世界。如果你将诸多信息考虑在内，那么会变得更复杂。但莫迪利安尼和米勒都深信，通过将传统微观经济学理论运用到金融市场，他们将创造现代金融理论。新的经济学时代正在开启，相比较而凯恩斯学派并未就以上现实提出任何理论，而视之为常规的市场经济。提到经济政策，莫迪利安尼明显属于凯恩斯学派，他积极响应政府举措，但他也觉得没有必要在每个问题上同意凯恩斯学派的主张，莫迪利安尼写道：“凯恩斯学派认为货币政策并没有很大影响，相反我认为货币在控制经济活动方面确实起到了重要作用太多历史事件证明了这个观点。”
但不像其他的货币主义者，莫迪利安尼并不认为货币供给必须有固定的增长率。他说：“我并不认为单凭米尔顿弗里德曼的电脑程序就能替我们做所有决定。”第一次世界大战期间，弗兰科莫迪利安尼于1918出生在意大利罗马。经过几年坎坷的求学，他终于进入了罗马当时最好的维斯孔蒂高中学习，在这里他的兴趣爱好得以全面绽放。维斯孔蒂学校为大学入学考试准备了一系列难度重重的考试，最终他都顺利过关并被罗马大学录取。那时他只有17岁，比同龄人早2年。
13岁那年，莫迪利安尼的父亲去世，自此他的家庭陷入困顿，开始他打算子承父业，走行医之路。进入罗马大学之后，他很快发现自己根本受不了血，但这是医学生必备的素质，所以他决定放弃医学，转向法学，并在1939年获得了法学学士学位。墨索里尼在意大利掌权长达7年之久，莫迪利安尼既是犹太人又是反法西斯者，他觉得是离开意大利的时候了。1939年秋天，他和妻子搭乘了去往纽约的飞机，几天之后，欧洲爆发了第二次世界大战。莫迪利安尼在意大利发表的经济学论文获奖，这让他党得经济学领域是他可以开拓挑战的领域。
当时，他还收到了社会研究新学院的奖学金，在那里他遇到了很多好老师，他们建议他更多地学习数学，尽管他承认对数学“有点反感”，不过他还是接纳了这个建议，后来这个建议让他得到了丰硕的回报。莫迪利安尼是第一位获得诺贝尔经济学奖的意大利人。“这个消息震惊了整个意大利”，当他被问到将怎样花掉225万美元的奖金时，他说，“我将依据我自己提出的理论，也就是人们将怎么在自己的人生中分配金钱，因此我并不打算将它挥霍一空，相反我会慢慢利用它，那也是我在理论中提到的大部分人都会这么做。”
他接着解释道，“我们家是我妻子掌管着财务，我只是负责提供大致意见，我的妻子将做详细规划。”他被形容为，一个精力充沛的小个子，健忘，虽然顶着杂乱无序的银发，但是看上去很有学者风范。纵观莫迪利安尼的一生，他都是遵守自己的原则行事。在1985年的一次采访中，他表示自己对担任政府职务不感兴趣，因为他不愿意東缚自己。甚至美国财政部顾问的角色，都给他带来麻烦。1970年前后，美国占领了柬埔寨，当战争事实被揭露出来，莫迪利安尼辞职了，再未给政府出谋划策。获得了诺贝尔经济学奖之后，莫迪利安尼似乎很期待来自媒体的关注。在媒体的全面关注下，他批判了里根政府的经济策略，认为“他们正在犯很严重的错误，我认为现在可能……我将会以更大的声势指出里根政府的错误”。
他的确提高了音量，但很快发现自己正处在和里根政府发言人拉里斯皮克斯一场辛辣的辩论中。他首先指出里根政府出现的财政赤字就像一场“灾难”是自从美国国会1985年成立联合经济委员会以来出现的“最严重的危机”。同时，他建议解决方案是恢复税收，减少军事开支总而言之就是完全反对当时里根政府的策略。和萨尔森一样莫迪利安尼认为美国的税收相对其他成熟的工业国家而言已经很低了。位记者恶作剧般地故意问里根总统的发言人拉里·斯皮克斯，对新的诺贝尔经济学奖获得者的言论有什么看法？
斯皮克斯自鸣得意地回答道：“没有什么看法，我认为他不过是个刷西斯丁教堂的。”现在不可能准确了解拉里斯皮克斯当时在想些什么，但是我们能够明确的是他拒绝说出这位诺贝尔奖获得者的名字一一弗兰科莫迪利安尼，而用意大利著名画家阿米迪欧莫迪利安尼来开了个玩笑，同时他故意用阿米迪欧莫迪利安尼而不是米开朗基罗来开这个玩笑，后者才是真正画过西斯丁教堂的。他似乎在努力克服太多的意大利名字，这些名字都是以字母M开头，以个元音结尾对于新闻界来说这肯定是漫长的一天，因为莫迪利安尼用另外一种语气回应了总统发言人的言论：“他的声明混淆了生命周期假说和西斯丁教堂壁画上那些诱人的裸体，他有这样的想法真是让我感到很担心啊。”
他又补充道，经过媒体的渲染，拉里·斯皮克斯的那个玩笑有了某种“民族内涵”，就像一种“无知的誹谤”。媒体又匆忙地奔向斯皮克斯一方，后者说他被冒犯了，他的话被解读为一种民族诽谤。他离开了，让他的副手来解释那只不过是一个玩笑。莫迪利安尼断章取义了。这场语言的辩论并没有阻止莫迪利安尼对里根政府政策的持续批判，对此他解释道，里根政府的改策不过是鼓励人们及时享乐，对穷人和残疾人毫无同情之心，更不用说考虑子孙后代。
结语
人们并没有将国家的财政赤字和他们目前遭遇到的窘况联系起来，农场破产，年轻人买不起房子，失业。2003年，在他最后一场公开演说中，莫迪利安尼强烈反对反诽谤联盟将杰出服务奖颁发给当时的意大利总理西尔维奥·贝卢斯科尼。莫迪利安尼写信给《组约时报》陈述自己的主张，共同署名的还有他的同事保罗萨缪尔森、罗伯特素洛。这三位经济学家写道，贝卢斯科尼曾经说，墨索里尼并没有杀害任何人，只不过是将人们进行了长期流放。他们强烈邦击了贝斯科尼对意大利法西斯势力的同情。至少，贝卢斯科尼不应该受到反诽谤联盟的尊敬，反诽谤联盟的宗旨是保护犹太人。
