权益类市场

国内二级市场

A股出现盈利驱动迹象。

事件解读

1-2月社会消费品零售总额同比增长33.8%，比2019年同期增长6.4%，两年复合增速为3.2%，环比去年四季度有所放缓。具体来看，商品零售同比增长30.7%，两年复合增速为3.8%；餐饮收入同比增长68.9%，两年复合增速为-2.0%。

消费修复放缓，餐饮消费存在较大提升空间。2020年疫情出现，餐饮消费受到巨大的冲击。尽管我国疫情防控情绪较好，但仍有个别地区零星出现，餐饮市场恢复缓慢，目前尚未恢复至2019年同期水平。随着疫苗接种人数增多，在疫情持续防控背景下，餐饮消费有望继续修复，餐饮和出行消费仍有较大的修复空间，投资者可关注相应版块。

市场特征

A股短期震荡为主。上周A股震荡上行，三大指数全部。行业方面，大部门行业上涨，成长性行业优异，计算机、生物涨幅靠前。顺周期行业表现不佳，采掘、化工、有色金属、钢铁板块跌幅靠后。市场风格出现盈利驱动的迹象。1-2月工业企业盈利两年平均增速达到31.2%，中上游行业利润加速释放，可关注出口优势行业，如机电产品、电子制造等领域以及上游资源品。短期A股将震荡向上。

图1：成长性行业表现优异，顺周期行业表现不佳

近期应关注股票仓位变化。开放式基金股票仓位为66.22%，较前一周下降了0.20%，公募基金股票仓位变动不大。随着A股止跌企稳，股票仓位若回升，后续走势较为乐观。

图2：股票仓位变动不大

股权

3月29日，银发产业服务平台伍零陆零科技自2月27日成立以来，1个月内获得了1500万天使轮投资，投资方包括亚杰基金、著名投资人羊东、学大教育创始人金鑫、字节跳动原高级副总裁褚达晨等。

“银发经济”持续升温，养老消费市场潜力巨大。当前我国老龄化日益深化，老年人消费内容与方式更加多元化、品质化，“银发经济”持续升温。大力发展康养等产业既是解决人口老龄化问题的客观需要，也是拓展消费市场潜力、推动国民经济高质量可持续发展的必然选择。近期发布的“十四五”规划纲要和2035年远景目标纲要提出，“发展银发经济，开发适老化技术和产品，培育智慧养老等新业态”。可以预见，在政策支持与市场需求共同驱动下，我国养老产业和老人消费市场将快速增长。根据艾媒咨询预测， 2021年老年产品及服务总体市场规模将达到5.7万亿元。

固收市场

市场利率整体下行。

重要事件

3月24日，中国人民银行货币政策委员会2021年第一季度例会在北京召开。相比于2月8日央行发布的《四季度货币政策执行报告》，本次会议公告发生了值得关注的变化。

货币政策不会明显收紧。本次公告对于国内外经济形势的展望更为乐观，关于引导贷款利率下降的表述更为积极。实体企业融资需求旺盛，货币政策不会明显收紧。货币政策方面，本次公告延续了“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，坚持稳字当头，不急转弯，把握好政策时度效”的总基调，删除了“不急转弯”的表述，也并不意味着货币政策会明显转向。

公开市场操作

2021年3月20日—26日，央行公开市场上投放资金500亿元，回笼资金500亿。银行体系流动性维持紧平衡状态。

图3:央行公开市场操作净投放情况

利率变化

国债收益率继续下行。

图4：国债收益率一周变动

企业债整体下行，AA级债券利率中长端微涨。

图5：企业收益率一周变动