养老保险基金如何保值增值是一个大问题，该不该投资股市，投资股市比例又该是多少，市场一直存有争议，从证监会角度看，一直十分倚重养老保险基金加大股市投资力度，在于规模庞大又是长线资金，可以成为股市投资一个中坚力量，成为稳定股市运行的一个重要机构力量，可是市场反对声音一直存在。

主要是养老保险基金属于老百姓的养命钱，亏不得，而A股走势波动很大，又承担着繁重的支持实体经济重任，支持提高直接融资比重任务，走势长期以来并不是很强，作为标杆指数的上证综指十年以来，涨幅令人唏嘘不已。至于今年创业板指数大涨，与价值投资差距甚远，更多的是一种机构抱团的价值投机。这种情况下，养老保险基金的投资风险是较大，持有低估值个股收益率很差，甚至亏钱也难说，持有高估值成长股，要么是大赚一笔，如果节奏踏错了，就是大亏一笔。不符合养老保险基金的稳健运作特点。

人力资源和社会保障部24日公布的《基本养老保险基金受托运营2019年度报告》显示，截至2019年底，各省份委托全国社会保障基金理事会投资运营的基本养老保险基金资产总额10767.8亿元，当年投资收益额663.86亿元，投资收益率9.03%。

这个收益率是中规中矩的，算不得高，也算不得低，跑赢了通胀，但是19年A股涨势不错，是多年罕见的大牛市，根据Wind数据，上证指数年初至今涨22.30%，深证成指年初至今涨44.08%，创业板指年初至今涨43.79%。显然养老保险基金收益率与A股指数相比，是跑输大盘指数的，在股市牛市环境中，养老保险基金收益率只有9%，一旦碰到熊市，收益率可能更低。

当然养老保险基金收益率不高，不能单纯与指数涨跌相比较，他是一个投资组合的收益率，追求更加的稳健。

但是目前创业板和科创板估值位于高位下，继续加大投资股市力度需要慎重，随着注册制的全面改革，不管是科技股、大消费、大保健只要是泡沫，都会破裂，投资风险是很大，即使投资股市，也需要做好风险对冲，构建投资组合，一方面需要资产均衡配置，更需要权益资产和固定收益资产的混合配置，如果一味的加码股市配置，一旦出现投资亏损，会影响到养老保险基金 的资产增值保值。