中国叫停蚂蚁集团IPO在投资界掀起了冲击波。这桩IPO原本有望创下世界之最。据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)报道，蚂蚁集团控股股东马云在去年10月份的一次讲话中批评金融监管，随后被叫停蚂蚁集团IPO的决定。

过去几年里，美国警察、消防员和教师的退休储蓄越来越多地流向蚂蚁集团这样的中国民营公司。据养老基金管理人士及其顾问和投资报告称，北美大型养老基金急于在低收益的世界实现雄心勃勃的回报目标，纷纷向活跃在中国的全球私募股权基金管理公司和中国本土基金管理公司投入越来越多的资金。

美国机构投资者的中国交易因此得以进一步大幅增长。Preqin的数据显示，2010年至2019年间，只有美国投资管理公司参与、私募股权支持的3亿美元及以上的中国交易总额接近130亿美元。交易活动在2018年达到37.8亿美元的峰值。咨询公司贝恩公司(Bain & Co.)的数据显示，2020年，全球投资者和投资管理公司对中国互联网和科技领域的私募股权投资为520亿美元。

在蚂蚁集团IPO被叫停之后，美国各州退休金委员会的一些官员和当地工会领导人越来越担心金融监管敏感性。但到目前为止，他们决定不做重大调整。

罗得岛雇员退休系统(Employees' Retirement System of Rhode Island)首席投资官Andrew Junkin称：“我们预计从私募股权投资市场，尤其是风投中获得的回报要高得多。”

Junkin说，该退休基金对蚂蚁IPO的搁浅泰然处之。他表示，该基金涉及蚂蚁集团的风险敞口“介于微不足道和极小之间”，而且该基金已做好了在华私募股权投资具有较高监管风险的打算。

在蚂蚁集团和马云试图重新赢得监管层好感之际，包括退休基金在内的国际投资者目前仍处困境。《华尔街日报》此前报道，银湖(Silver Lake)和凯雷投资集团(Carlyle Group, CG)等美国退休金计划青睐的私募股权投资公司在蚂蚁集团2018年的募资轮中投资了逾100亿美元，这些公司当时接受了相关条款，如果蚂蚁集团最终没有上市，这些条款会限制这些公司的套现能力。

Stanford Global Projects Center的执行和研究主任Ashby Monk称，这可能打乱了一些退休基金的预期，这些基金原计划用它们在蚂蚁集团IPO过后可能拿到的现金或股票进行再投资。

Monk说：“市场上有过关于英国软脱欧的假设情境，或者关于快速从新冠疫情影响中复苏的假设情境，但在我所了解的投资者中，没有谁设想过‘蚂蚁集团IPO因马云的言论而被撤销’的情境。 ”

退休金计划及其顾问表示，鉴于所涉金额在资产组合中占比很小，因此任何干扰的影响都将很小。

对于指望通过获得高回报来填补巨大资金缺口的美国大型退休金计划来说，或许很难避免在某种程度上受制于中国监管机构。据来自美联储的信息，州和地方政府退休计划要兑现承诺的未来退休福利需支付9.1万亿美元，目前的资金缺口约为4.3万亿美元。

“从整体的投资组合角度而言，你几乎别无选择，只能非常郑重地考虑去到有更多增长机会的区域，”凯雷投资集团首席执行官Kewsong Lee在上个月的加州教师退休基金(California State Teachers' Retirement System，简称Calstrs)董事会会议上说，当时该基金董事长Harry Keiley问及在帮助该基金实现每年7%的长期回报目标方面，中国应当扮演何种角色。

据知情人士称，Calstrs在蚂蚁集团的投资敞口非常小。

“相对世界其他地区而言，中国代表着更大的经济潜力和增长机会，”Lee说。

这样的现实驱使美国州级和地方退休基金管理人员学会忍受中国私募市场的风险和不确定性。一个大型美国公共退休基金通过银湖持有蚂蚁集团小规模投资敞口，该基金的两名高级管理人员向《华尔街日报》表示，他们觉得蚂蚁集团IPO被取消一事令人担忧，因为这起事件看起来十分随意，像是一种惩罚，你很难去规划这一类的事件。

在上个月的Calstrs会议中，董事会副主席Sharon Hendricks说，蚂蚁集团IPO搁浅令她不得不艰难应对监管和经济动能相互角力的情况，这些因素都在影响着中国企业。

“一方面是想要绝对的监管，另一方面是具有活力的企业创新精神，目前我还在极力协调二者之间的矛盾，”她说，“不过我们似乎很看好中国的创新。”