今年虽是牛年，但去年牛了一年的抱团白马股却“牛”不起来了，近期大盘震荡下行，抱团股持续杀跌俨然成为拖累指数的元凶，然而更让人无法乐观的是，这种资金争相出逃的局面仍未有结束的迹象。

今日两市集体高开，随后震荡走低，抱团白马股再度集体大跌，贵州茅台跌破2000元，隆基股份跌停、通威股份、古井贡酒、泰格医药、比亚迪等此前的机构抱团股再遭重挫。

在周末重多利好，外围市场整体偏暖的情况下，出现今年以来最大的市场跌幅，而且代表市场权重的几只市场总龙头跌停板再现江湖，说明是机构多杀多，而且发生了踩踏，市场情绪被带入冰点。当前市场，基民赎回+外资出逃的资金惯性何时中止，都难以预测。

这种背景下，先降低仓位可能是相对好的策略。巴菲特曾经说过：投资的第一原则是确保本金的安全，绝不亏本。第二，请参阅第一个。投资要敬畏风险，不要光看收益，比赚钱更重要的是本金的安全。

A股资产并未触碰风控，而是养老组合产品本身触发了风控。今天这种级别的杀跌，已经触碰了养老组合的风控，最大回撤快接近15%，收盘前已经减仓。没办法，规则就是规则，按照执行就是了。

什么意思？以沪深300为例，趋势模型转空的位置大概在4950点左右，距离今日收盘大致不到3%。正常情况下，其实应该一直持有沪深300，等待转空的信号；但是组合产品投资目标给限制住了：最大回撤15%，即无论何时，一旦组合触发风控，那么就该无条件减仓权益，因为赌不起。。

既然谈到了风险，那么，今天我们就来聊聊一个关于风险的概念-最大回撤。

最大回撤是指在一定周期内产品净值最高点到最低点的下降幅度。公式为（最高点后出现的最低点净值-最高点净值）/ 最高点净值。

比如我们实盘养老组合成立以来，最大回撤12.33%，表示持有期间投资者可能的最大亏损为12.33%。一般不可能哈，除非买在最高点，卖在最低点。

按照案例最大回撤可以理解为：买入一只基金（股票或组合）可能出现的最糟糕的情况，是一个重要的风险指标，比较的是基金的过往业绩，考验的是基金经理对风险和趋势的把握能力。

选择基金或组合时，最大回撤率很重要。

先看组数据：一只基金跌了10%，涨11%就能回本；跌了30%，涨42%就能回本；跌了50%的话，则需要上涨100%才能回本；如果不幸暴雷跌了90%，不好意思，就需要9倍才能回本。

因此，我们在选择组合时，就用最大回撤来衡量买入一只基金可能出现的最大亏损幅度，就显得非常有必要。如果一个组合的最大回撤指标超出自己的承受能力范围，那么选择投资这个组合就需要谨慎。

这个指标在很多投资理财的APP或者网站的基金界面都会出现，周期选的越长往往参考性越大。

祝：A股长红！

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